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TTR Data Dealmaker Q&A with Tauil & Chequer Advogados Partners Christian Roschmann and Liv Machado

Tauil & Chequer Advogados Associado a Mayer Brown

Christian Roschmann

Partner in the Corporate and M&A practice at Tauil&Chequer. He has 30 years of experience in cross-border M&A operations, local and international joint ventures and private equity operations, advising companies, funds and financial institutions in their most important operations in Brazil and around the world. Throughout his career, he worked in offices in New York, Frankfurt, Munich and Singapore, in addition to São Paulo. Graduated in Law from the University of Munich, Germany, and the University of São Paulo (USP), he is a program ambassador and member of the selection committee for the German Chancellor Fellowship Program, organized by the Alexander von Humboldt Foundation. He is also vice-president of the Brazilian-German Chamber of Commerce and Industry of São Paulo and senior commissioner for Brazil of LAV – Association for Latin America in Germany (Lateinamerika Verein e.V.).

Liv Machado

Master in Business Law, Liv Machado is a partner in the Restructuring and Bankruptcy practice. She has more than 15 years of experience in the area of judicial recovery and reorganization, advising local and foreign clients in credit and judicial recovery, as well as in extrajudicial and insolvency proceedings. Liv also assists investors in acquiring assets and companies in financial difficulties, as well as working on debt restructuring in DIP financing. She is recognized by Chambers & Partners Brazil 2023 in the area of Restructuring and Bankruptcy and is a member of the Latin America Committee, Future Leaders Committee and Fellows Committee of INSOL International.

TTR Data: How would you describe the current situation of the players in the transactional market in Brazil with the current political and economic situation?, What will Tauil & Chequer Advogados main challenges be in terms of M&A deals in Brazil during 2024?
 
C. R.: At Tauil & Chequer Advogados associated with Mayer Brown, we represent large foreign players interested in the mergers and acquisitions market in Brazil. Therefore, we are always attentive to the local scenario, in Brazil, and globally, thinking about geopolitics as a whole.
Currently, the transactional market in Brazil is facing a challenging environment due to the ongoing political and economic situation. The developments of the Tax Reform and the possibilities of interest cuts, for example, are important variables that can impact M&A market decisions. 
On the international scene, factors such as the wars between Russia and Ukraine and Israel and Palestine and expectations about the presidential elections in the United States generate uncertainty for investors. As a result, it is natural for clients to reevaluate where and how they will invest.
In this context, even with the challenges that Brazil’s current situation can bring to foreign investors, the country is once again considered a place to make medium and long-term investments, especially for some sectors of the economy that bring many opportunities, such as agribusiness (due to its importance for global food security) and infrastructure. 
Our challenge, as consultants, is to help our clients understand internal politics, how the sectors are regulated and which scenario they fit into, helping them feel comfortable in making decisions to make medium and long-term investments in Brazil. 

TTR Data: The renewable energy sector continues to lead the top positions in the volume of M&A transactions in Brazil. As a leader in M&A advisory services in this sector, what does Tauil & Chequer Advogados believe will be the key drivers of consolidation in this sector over the long term?

C. R.: We assess that there are several factors that can contribute to the consolidation of renewable energies. The search for greater energy security, increased awareness of climate change and the need to reduce carbon emissions are factors driving the growth of the sector, especially in Brazil, which has great potential for generating clean energy.

In 2023, for example, 93.1% of the energy generated in the country came from renewable sources, according to data from the Electric Energy Trading Chamber (CCEE). And this attracts the attention of the big players we represent here at the office. 
Furthermore, technological advances and falling costs of installing and operating renewable energy projects help to attract more investment, as does the emergence of new “green financing” models, such as green bonds and crowdfunding. This brings new investment possibilities in the sector.

TTR Data: Which other three sectors present the greatest opportunities for international investors in Brazil 2024, and why?
C. R.: In our view, agribusiness, infrastructure and energy are the three sectors that can offer the most opportunities for foreign investors in Brazil this year. 
Our country has great potential in agribusiness. And there are many trading companies and companies linked to the agribusiness industry, both in terms of equipment and seeds, that are looking closely at Brazil. This is because there is important space, competence and technology for the sector’s growth. 
The infrastructure sector is another segment that attracts the attention of investors. Brazil is seeking investment and financing to improve the country’s infrastructure, which is fundamental for the development of several other sectors of the economy, such as agribusiness. Right now, an important topic that is on the radar is the privatization of ports, which is related to the search for improvements in logistics and infrastructure necessary to meet the country’s import and export demand. 
In addition to these sectors, the energy area, especially renewables, also brings important opportunities, as we pointed out previously. Foreign investors have increasingly looked to the country, looking for solutions and opportunities aimed at the energy transition. And Brazil offers the possibility of investing in renewable energy projects that help foreign companies achieve the sustainability goals defined by national and foreign regulatory bodies and so that companies can also acquire carbon credits.

TTR Data: How do you evaluate the Brazilian restructuring market in 2024?
L. M.: Restructuring is an important topic that we follow closely at Tauil&Chequer Advogados associated with Mayer Brown, relying on the experience of Liv Machado, partner who leads the Business Restructuring area. 
In our assessment, we understand that the Brazilian restructuring market should remain dynamic and heated in 2024, reflecting the impact of several factors on the financial health of companies, such as economic conditions, political discussions and market trends. Changes in fiscal and regulatory policy and the developments of the new Tax Reform, approved last year by the National Congress, are examples of factors that can affect the financial viability of companies and impact restructuring processes, influencing the strategies adopted by companies and their creditors. 
Furthermore, many companies continue to face significant challenges in the post-pandemic scenario, despite the fact that we are witnessing a gradual recovery of the economy. Sectors such as tourism, retail and services have been particularly affected, resulting in an increase in demand for restructuring services. 
It is also important to point out that new approaches and financial instruments are emerging to deal with restructuring situations, including turnaround operations, debt restructuring and contract renegotiation.

TTR: How do you evaluate the Brazilian restructuring market in 2024?
C. R.: Restructuring is an important topic that we follow closely at Tauil&Chequer Advogados associated with Mayer Brown.
In our assessment, we understand that the Brazilian restructuring market should remain dynamic and heated in 2024, reflecting the impact of several factors on the financial health of companies, such as economic conditions, political discussions and market trends. Changes in fiscal and regulatory policy and the developments of the new Tax Reform, approved last year by the National Congress, are examples of factors that can affect the financial viability of companies, culminating in restructuring processes, whether extrajudicial or judicial.
Furthermore, there are great expectations of implications in the area due to the imminent approval of Bill 3/2024, which substantially alters Law 11,101/2005, Business Recovery and Bankruptcy Law. Following the trend of reform brought by Law 14,112/2020, which came into force in January 2021, the main objective of the PL is to speed up insolvency processes, expanding the powers of creditors, aiming to improve the institute and speed up the stage payment of credits.
In this scenario, while the interpretation of the provisions introduced by the reform that came into force in 2021 is still being discussed, a new reform is likely to occur, profoundly impacting the restructuring market.
Furthermore, many companies continue to face significant challenges in the post-pandemic scenario, despite the fact that we are witnessing a gradual recovery of the economy. Sectors such as tourism, retail and services have been particularly affected, resulting in an increase in demand for restructuring services.
In this scenario, the tendency is for 2024 to surpass the exponential growth in requests for judicial recovery seen in 2023, with the prospect that the retail sector will be the most affected, followed by agribusiness, both impacted by the increase in the price of inputs and the high cost to obtain credit. Another trend is the increase in the number of requests for extrajudicial recovery, which was observed in 2023 and is expected to continue in 2024.
It is also important to highlight the expectation of an increase in opportunities for financing companies in crisis in 2024, with an even greater use of new approaches and financial instruments, which were a priority in the reform brought by Law 14,112/2020.

TTR Data: What will be the main challenges for Tauil & Chequer Advogados in Brazil in the coming months?

 C. R.: The main challenges for the office in the coming months is to keep our team always up to date and ready to meet customer demands. It is important to continue monitoring the M&As scenario and the factors that impact this segment, in order to help our clients navigate this market, which is volatile and challenging, but which also brings important investment and growth opportunities in Brazil.

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Tauil & Chequer Advogados Associado a Mayer Brown

Christian Roschmann

Partner in the Corporate and M&A practice at Tauil&Chequer. He has 30 years of experience in cross-border M&A operations, local and international joint ventures and private equity operations, advising companies, funds and financial institutions in their most important operations in Brazil and around the world. Throughout his career, he worked in offices in New York, Frankfurt, Munich and Singapore, in addition to São Paulo. Graduated in Law from the University of Munich, Germany, and the University of São Paulo (USP), he is a program ambassador and member of the selection committee for the German Chancellor Fellowship Program, organized by the Alexander von Humboldt Foundation. He is also vice-president of the Brazilian-German Chamber of Commerce and Industry of São Paulo and senior commissioner for Brazil of LAV – Association for Latin America in Germany (Lateinamerika Verein e.V.).

Liv Machado

Master in Business Law, Liv Machado is a partner in the Restructuring and Bankruptcy practice. She has more than 15 years of experience in the area of judicial recovery and reorganization, advising local and foreign clients in credit and judicial recovery, as well as in extrajudicial and insolvency proceedings. Liv also assists investors in acquiring assets and companies in financial difficulties, as well as working on debt restructuring in DIP financing. She is recognized by Chambers & Partners Brazil 2023 in the area of Restructuring and Bankruptcy and is a member of the Latin America Committee, Future Leaders Committee and Fellows Committee of INSOL International.

TTR Data: Como você descreveria a situação atual dos players do mercado transacional no Brasil com a atual conjuntura política e econômica? Quais serão os principais desafios do Tauil & Chequer Advogados Associado a Mayer Brown em termos de fusões e aquisições no Brasil ao longo de 2024? 
C. R.: No Tauil & Chequer Advogados associado a Mayer Brown, representamos grandes players estrangeiros interessados no mercado de fusões e aquisições no Brasil. Por isso, estamos sempre atentos ao cenário local, no Brasil, e global, pensando na geopolítica como um todo.

Atualmente, o mercado transacional no Brasil está enfrentando um ambiente desafiador devido à conjuntura política e econômica em curso. Os desdobramentos da Reforma Tributária e as possibilidades de corte de juros, por exemplo, são variáveis importantes que podem impactar as decisões do mercado de M&A.
No cenário internacional, fatores como as guerras entre Rússia e Ucrânia e Israel e Palestina e a expectativa sobre as eleições presidenciais nos Estados Unidos geram incertezas para os investidores. Com isso, é natural que os clientes reavaliem onde e como vão investir. 
Neste contexto, mesmo com os desafios que o atual momento do Brasil pode trazer aos investidores estrangeiros, o país voltou a ser considerado um local para se fazer investimentos de médio e longo prazo, especialmente para alguns setores da economia que trazem muitas oportunidades, como o agronegócio (em função de sua importância para a segurança alimentar global) e a infraestrutura. 
Nosso desafio, enquanto consultores, é ajudar nossos clientes a compreender a política interna, como caminha a regulamentação dos setores e em qual cenário eles se enquadram, contribuindo para que se sintam confortáveis na tomada de decisão para fazer investimentos de médio e longo prazo no Brasil.

TTR Data: O setor de energias renováveis continua liderando as primeiras posições do volume de transações de M&A no Brasil. Como líderes em serviços de consultoria em fusões e aquisições neste setor, quais o Tauil & Chequer Advogados acredita serem os principais impulsionadores da consolidação neste setor no longo prazo?
C. R.: Avaliamos que há diversos fatores que podem contribuir para a consolidação das energias renováveis. A busca por uma maior segurança energética, o aumento da conscientização sobre as mudanças climáticas e a necessidade de reduzir as emissões de carbono são fatores que impulsionam o crescimento do setor, especialmente no Brasil, que possui um grande potencial para a geração de energia limpa.
Em 2023, por exemplo, 93,1% da energia gerada no país veio de fontes renováveis, segundo dados da Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE).  E isso chama a atenção dos grandes players que representamos aqui no escritório. 
Além disso, os avanços tecnológicos e a queda dos custos de instalação e operação de projetos de energias renováveis ajudam a atrair mais investimentos, assim como o surgimento de novos modelos de “financiamento verde”, como green bonds e crowdfunding. Isso traz novas possibilidades de investimento no setor.

TTR: Como você avalia o mercado de restructuring brasileiro em 2024?
 L. M.: Restructuring é um tema importante que acompanhamos de perto no Tauil&Chequer Advogados associado a Mayer Brown, contando com a experiência de Liv Machado, sócia que lidera a área de Reestruturação de Empresas.
Em nossa avaliação, entendemos que o mercado de restructuring brasileiro deve continuar dinâmico e aquecido em 2024, refletindo o impacto de diversos fatores na saúde financeira das empresas, como as condições econômicas, as discussões políticas e as tendências de mercado. As mudanças na política fiscal e regulatória e os desdobramentos da nova Reforma Tributária, aprovada no ano passado pelo Congresso Nacional, são exemplos de fatores que podem afetar a viabilidade financeira das empresas e impactar os processos de reestruturação, influenciando as estratégias adotadas pelas empresas e seus credores. 
Além disso, muitas empresas ainda continuam enfrentando desafios significativos no cenário pós-pandemia, apesar de estarmos acompanhando uma recuperação gradual da economia. Setores como turismo, varejo e serviços foram particularmente afetados, resultando em um aumento na demanda por serviços de reestruturação. 
É importante pontuar também que estão surgindo novas abordagens e instrumentos financeiros para lidar com situações de reestruturação, incluindo operações de turnaround, reestruturação de dívidas e renegociação de contratos.

TTR: Como você avalia o mercado de restructuring brasileiro em 2024?

C. R.: Restructuring é um tema importante que acompanhamos de perto no Tauil&Chequer Advogados associado a Mayer Brown. 
Em nossa avaliação, entendemos que o mercado de restructuring brasileiro deve continuar dinâmico e aquecido em 2024, refletindo o impacto de diversos fatores na saúde financeira das empresas, como as condições econômicas, as discussões políticas e as tendências de mercado. As mudanças na política fiscal e regulatória e os desdobramentos da nova Reforma Tributária, aprovada no ano passado pelo Congresso Nacional, são exemplos de fatores que podem afetar a viabilidade financeira das empresas, culminando em processos de reestruturação, sejam extrajudiciais ou judiciais. 
Ainda, há grandes expectativas de implicações na área em razão da iminência de aprovação do Projeto de Lei 3/2024 (“PL”), que altera substancialmente a Lei 11.101/2005, Lei de Recuperação de Empresas e Falência. Seguindo a tendência da reforma trazida pela Lei 14.112/2020, a qual entrou em vigor em janeiro de 2021, o principal objetivo do PL é conferir celeridade aos processos de insolvência, ampliando os poderes dos credores, visando a aprimorar o instituto e agilizar a etapa de pagamento dos créditos. 
Nesse cenário, enquanto ainda se discute a interpretação dos dispositivos trazidos pela reforma que entrou em vigor em 2021, é provável que ocorra uma nova reforma, impactando profundamente o mercado de restructuring.
Além disso, muitas empresas ainda continuam enfrentando desafios significativos no cenário pós-pandemia, apesar de estarmos acompanhando uma recuperação gradual da economia. Setores como turismo, varejo e serviços foram particularmente afetados, resultando em um aumento na demanda por serviços de reestruturação. 
Nesse cenário, a tendência é que 2024 supere o crescimento exponencial dos pedidos de recuperação judicial verificado em 2023, com a perspectiva de que o setor varejista seja o mais afetado, seguido pelo agronegócio, ambos impactados pela majoração do preço de insumos e pelo elevado custo para a obtenção de crédito. Outra tendência é o aumento do número de pedidos de recuperação extrajudicial, que foi observada em 2023 e deverá se manter em 2024. 
É importante pontuar também a expectativa de aumento nas oportunidades para o financiamento das empresas em crise em 2024, com uma ainda maior utilização das novas abordagens e instrumentos financeiros, que foram prioridade na reforma trazida pela Lei 14.112/2020.

TTR: Quais serão os principais desafios para o Tauil & Chequer Advogados no Brasil nos próximos meses?

 C. R.: Os principais desafios para o escritório nos próximos meses é manter nossa equipe sempre atualizada e pronta para atender às demandas dos clientes. É importante seguir acompanhando o cenário de M&As e os fatores que impactam este segmento, de modo a ajudar nossos clientes a navegar neste mercado que é volátil e desafiador, mas que também traz importantes oportunidades de investimento e crescimento no Brasil.

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TTR Dealmaker Q&A com a Laura Affonso, Sócia do Lefosse

Lefosse

Laura Affonso

Laura é sócia da prática de Societário e M&A do Lefosse.
Possui sólida experiência em direito societário com foco em fusões & aquisições, joint ventures, mercado de capitais, investimentos de private equity, venture capital e reorganizações societárias. Antes de integrar a equipe do Lefosse, foi responsável pelas áreas de fusões e aquisições, mercado de capitais e societário da JBS. Foi ainda general counsel da UHG Brasil.
Graduou-se em Direito pela USP (Universidade de São Paulo) e possui LL.M. pela New York University School of Law. Laura trabalhou no escritório Greenberg Traurig LLP em Nova Iorque.

TTR: Quais são suas principais conclusões para o mercado de fusões e aquisições em 2023?

2023 foi um ano desafiador para o mercado como um todo por conta de fatores macroeconômicos mundiais, como alta de inflação e de taxas de juros de forma geral, mas também fatores locais, como a crise de crédito, que impactou mais fortemente o setor de consumo, e incertezas políticas.

Esse contexto atrapalhou tanto decisões estratégicas como movimentos de defesa, reduzindo transações de fusões e aquisições, em especial no primeiro semestre. Nesse momento, as transações tiveram de forma geral estruturas mais criativas, com reestruturações e busca por desalavancagem.

Já no segundo semestre, com a perspectiva de aprovação da reforma fiscal e início de redução de taxas de juros, o cenário ficou mais otimista.

TTR: Quais as expectativas, riscos e oportunidades relacionadas ao mercado brasileiro de M&A em 2024?

A expectativa é de que uma continuidade na queda da taxa de juros, mesmo que de forma modesta, e mais clareza sobre as posições do governo atual, reduzirão a percepção de risco e possibilitarão o retorno de M&As com caráter mais estratégico no próximo ano. Dessa forma, os valores envolvidos serão maiores e teremos a ampliação da participação de investidores estrangeiros.

Devemos continuar vendo operações relevantes de saídas de fundos de private equity, as quais, até a abertura de uma nova janela de ofertas públicas, ainda ocorrerão por meio de transações privadas.

O mercado de M&A é bastante correlacionado a fatores macroeconômicos, então, o desenrolar das guerras em curso e indicadores econômicos negativos nas maiores economias do mundo podem influenciar negativamente, mas, ao mesmo tempo, oportunidades de consolidação ou de expansão em novos setores surgirão no mercado brasileiro. A expectativa é de que 2024 seja significativamente melhor em termos de volume e tipos de transações.

TTR: Em quais setores os investidores internacionais podem encontrar as maiores oportunidades no Brasil para o próximo ano? Por quê?

Os setores com maiores oportunidades para investidores internacionais no Brasil em 2024 devem incluir tecnologia, mineração e infraestrutura.

Além disso, teses relacionadas a transição energética, energia renovável e saneamento devem seguir bastante aquecidas, pois tais setores hoje contam com relativa estabilidade regulatória e boas oportunidades de investimento.

Alguns setores mais resilientes, como área de saúde, educação e alimentos e bebidas devem se beneficiar da redução da inflação e das taxas de juros, com mais disponibilidade de poupança para as famílias.

Um contexto menos incerto localmente também deverá permitir a abertura de uma nova janela de mercado de capitais e, com isso, a capitalização de empresas listadas em bolsa. Com isso, poderemos ter, ainda, um aumento em aquisições estratégicas por tais players.

TTR: Acompanhando o segmento de Venture Capital, vemos que o surgimento de unicórnios está diminuindo e alguns estão desaparecendo. Como evolui essa indústria no Brasil em 2023 e quais as perspectivas para 2024?

Em 2023, a indústria de Venture Capital no Brasil teve uma redução significativa de investimento. O custo do capital ficou maior, e os investidores ficaram mais seletivos em suas alocações, buscando teses de investimento mais robustas.

Por conta do desaquecimento do mercado, as transações tiveram que ser estruturadas de maneira diferente, com maior componente de dívida, por exemplo.

No entanto, após a correção de preços dos últimos anos, especialmente em relação ao setor de startups de tecnologia, há expectativa de crescimento significativo de transações para o próximo ano, porque o país segue tendo grande potencial de crescimento do mercado consumidor e do ecossistema empreendedor como um todo.

TTR: Quais serão os principais desafios para o Lefosse no Brasil nos próximos meses?

Nosso escritório tem sido bastante bem-sucedido, com um planejamento estratégico ao longo dos últimos anos para atender às demandas do mercado, seja em momentos de economia pungente ou em momentos mais desafiadores.

Vamos continuar fomentando a nossa cultura, no sentido de sermos parceiros estratégicos de nossos clientes, por meio de relacionamentos próximos e duradouros.

Com isso, queremos consolidar nosso lugar de liderança no mercado jurídico brasileiro.

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TTR Dealmaker Q&A com Ricardo Bahiana, sócio fundador da B2R Capital

B2R Capital

Ricardo Bahiana

  • Sócio fundador da B2R Capital
  • Há quase 15 anos desenvolvendo projetos de avaliação e empresas, precificação de ativos e assessoria em fusões e aquisições para diferentes indústrias;
  • Experiência nas áreas de estratégia e finanças de empresas como Vivo, Coca-Cola, Ágora e Big Four nas áreas de auditoria e corporate finance. 
  • Atuação em projetos de fusões e aquisições num valor total de R$ 1,5 bilhão em transações;
  • Professor convidado do MBA em Mercado de Capitais do IBMEC nas disciplinas de Valuation e Mercados Derivativos;
  • Profissional CNPI, certificado pela APIMEC;
  • Formado em Administração como foco em Finanças pela UFRJ e MBA Executivo pelo COPPEAD-UFRJ além de cursos de extensão em Finanças no COPPEAD-UFRJ e na University of San Diego.

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TTR: Quais são suas principais conclusões para o mercado de M&A até o terceiro trimestre de 2023? Quais são os fatores mais relevantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil no resto do ano e até 2024?

O ano de 2023 iniciou de forma mais cautelosa no Brasil e no Mundo. Por aqui, tínhamos uma mudança da equipe econômica e incertezas importantes com temas como arcabouço fiscal e metas de inflação. No mundo, guerra da Ucrânia, uma escalada da inflação, taxas de juros crescentes além do receio de uma recessão global.

Esse contexto interferiu diretamente nas atividades de fusões e aquisições com uma queda em relação ao ano anterior que foi ainda mais ainda mais expressivo no primeiro trimestre. A partir do segundo trimestre começamos a observar uma melhora importante. A perspectiva de queda de taxa de juros e uma melhora no cenário econômico ajudou também no mercado de fusões e aquisições. Se hoje os números estão levemente abaixo do ano passado, no início do ano o gap era muito maior.

Após esse período de juros globais nas mínimas históricas, aumento do apetite a risco e excesso de liquidez que levaram ao recorde da atividade de fusões e aquisições em 2021, observamos uma nova fase, com fundos sendo mais diligentes na seleção de empresas e nos aportes, optando por aquelas que além de crescimento, também entregam margens saudáveis e geração de caixa.

Essa melhora é observável também no mercado de bolsa, com retomada dos processos de follow-on e até mesmo com algumas conversas sobre IPO voltando para o radar.

A nossa visão para o último trimestre de 2023 é que esse filme melhore ainda mais. Observamos os fundos de PE e VC com dry powder em patamares bem elevados e com muitos M&As em curso.

Os FIPs por exemplo, apresentaram captação liquida de R$ 39 bilhões de janeiro a agosto de 2023 e podemos considerar essa captação como um indicador antecedente da atividade de fusões e aquisições com provável impacto positivo no 4º trimestre de 2023 e ao longo de 2024, com a alocação destes recursos.

TTR: Em quais setores os investidores internacionais podem encontrar as maiores oportunidades no Brasil? Por quê?

Setores como agronegócio, óleo e gás, energia e infraestrutura são vocações naturais para o Brasil e vamos continuar observando projetos importantes nessas áreas. Uma onde de privatizações, concessões e novos programas do governo vocacionados em infra podem ajudar nesse processo.

Outras verticais como tecnologia e serviços financeiros também lideram com frequência os rankings setoriais de fusões e aquisições e devem permanecer assim para os próximos trimestres. Em tecnologia, há muitos projetos transversais, transformando inúmeros setores nas modalidades “as a service” por exemplo. Internet das coisas, cibersegurança, inteligência artificial e machine learning são outras áreas transversais que estão transformando inúmeras outras indústrias e atraindo investidores.

Outro setor que vale a pena destacar é saúde. Apesar de um cenário mais desafiador que as Cias listadas em Bolsa estão enfrentando, há inúmeros segmentos e especializações com muito fôlego pra crescimento e consolidação. Dentre os setores que estamos mais construtivos estão oftalmologia, oncologia, odontologia, nefrologia e fisioterapia. Até mesmo para aqueles que já surfaram grandes movimentos de consolidação como hospitais e análises clínicas e diagnósticos continuam aquecidos, mas desta vez com novos consolidadores assumindo protagonismo.

TTR: Continuando com o segmento de Venture Capital vemos que, após o ‘boom’ de 2021, o surgimento de unicórnios está diminuindo e alguns estão desaparecendo. Como você avalia essa indústria no Brasil em 2023?

O segmento de Venture Capital passou por um período de ajuste importante. Em 2020 e 2021, o segmento foi muito impulsionado por uma transformação tecnológica quase que compulsória. Muitas empresas ou surgiram nesse contexto ou alavancaram os seus negócios durante a pandemia. A forte redução da taxa de juros e o excesso de liquidez pressionaram as teses de “Value” e impulsionaram as teses de “Growth” e a expansão de múltiplos observado em Bolsa serviram de lastro para esse movimento.

A captação dos fundos de VC foi recorde o que gerou naturalmente em investimentos recordes também. Quando o cenário econômico voltou a ficar pressionado com a escalada da inflação e a alta contundente das taxas de juros, a captação foi muito prejudicada e os fundos que ainda estavam capitalizados e com o mandato de alocação de recursos precisaram ser mais cautelosos, deixando as promessas de unicórnios e passando a buscar as chamadas empresas camelo, ou seja, aquelas que são mais resilientes e capazes de viver com poucos recursos em ambientes mais escassos.

Essa mudança de consciência foi importante para mudar inclusive as métricas de performance dentro das próprias empresas. Os múltiplos de EBITDA por exemplo ganharam espaço e começamos a observar alguns processos de downsizing (ou resizing) além de uma onda de layoffs mais no início do ano. 

Ao longo de 2023, observamos uma modalidade de VC se consolidando e ajudando no processo de retomada da indústria: os fundos de Corporate Venture Capital. A colaboração entre empresas consolidadas e startups ganhou muita força neste ano com um boom de empresas aderindo esta estratégia.

 O CVC é basicamente um formato na qual empresas montam times dedicados para analisar oportunidades de investimentos em startups que dialogam com o seu ecossistema e que agregam oferecendo soluções inovadoras ou acesso a novos mercados, podendo atrair novos clientes e mudar a perspectiva de própria empresa.

Este time dedicado, muitas vezes formado por gestoras independentes, oferecem experiência e dinamismo no processo de análise e tomada de decisão. Acreditamos nessa modalidade como um novo vetor de crescimento para a indústria de venture capital com o aumento dos valores aportados e a adesão de novas empresas. E tendo uma visão ainda mais otimista, podemos esperar uma rentabilidade média maior que a histórica uma vez que esse ambiente favorece a tração das estratégias e a escalabilidade destas startups.

TTR:  Qual o papel da B2R na situação atual do mercado transacional?

O mercado de M&A possui estratos com características, necessidades e soluções bem distintas. Grandes processos por exemplo demandam em muitos casos a necessidade de funding ou estruturas financeiras mais complexas que só um banco de investimento consegue oferecer. Por esta razão, optamos por atuar como uma boutique, com atuação focada no middle market, oferecendo profissionais experientes em dedicação quase que exclusiva permitindo acesso ilimitado ao time. 

Como também temos uma atuação relevante no desenvolvimento de laudos de fair market value para a indústria de fundos e consolidadores estratégicos, temos uma ampla rede de relacionamentos que nos permite mapear potenciais investidores e direcionar os mandatos para aqueles que entendemos que consigam capturar maior sinergia.    

TTR: Quais serão os principais desafios para a B2R no Brasil nos próximos meses?

O negócio de assessoria em transações e avaliação de empresas é feito fundamentalmente de gente e entendemos que esse é naturalmente nosso maior desafio. Esse tema sempre vai estar presente e olhamos com atenção para nossa capacidade de atrair, desenvolver e reter esses talentos. 

Os processos de avaliação de empresas e assessoria em transações além de multisetorial, também são multidisciplinares. É preciso estudar e aprender sobre diferentes indústrias além de saber navegar em aspectos operacionais, regulatórios, financeiros, contábeis e legais dos negócios avaliados e como eles impactam a percepção de risco e de valor do negócio.

Por um lado, o desenvolvimento e o crescimento da indústria de fundos nos ajudam na vertical de assessoria em fusões e aquisições, aumentando a chance de conectar vendedores com compradores. Por outro lado, nossa vertical de avaliação de empresas que atua na indústria de FIPs para atendimento da ICVM 579 por exemplo, fica ainda mais demandada.

Considerando a exposição regulatória que temos e as frequentes interações com as gestoras, administradoras e as auditorias dos fundos, sempre reavaliamos nossos processos para entregar um fluxo confiável e diligente para a indústria.

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TTR Dealmaker Q&A with Olimpia Partners Partner Thomas Monteiro

Olimpia Partners

Thomas Monteiro

Thomas is a partner at Olimpia Partners and has over 19 years of experience in mergers and acquisitions (M&A). Thomas began his career in the mergers and acquisitions team of Banco Espírito Santo, and subsequently joined the investment banking division of Banco Merrill Lynch in Brazil.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1H23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Brazil in the rest of the year?

During the first half of 2023, the M&A market presented a challenging landscape, marked by a decline in the number of transactions (both in volume and value) compared to the previous year. This outcome can be attributed to a series of factors, including the deterioration of the capital market, both domestically and internationally, largely driven by high-interest rates, uncertainties surrounding the current government’s new political agenda, combined with a local credit crisis triggered by the Lojas Americanas phenomenon.

We anticipate a significant improvement in the M&A market during the second semester of this year. The market is already factoring in a reduction in local interest rates and an improved visibility concerning the new government’s public policies, which is mitigating current volatility, and an overall enhancement in the private credit market. These favorable factors lead us to confidently envision a more promising outlook for the M&A sector in the months ahead.

TTR: Olimpia Partners has been one of the leading M&A advisors in the technology sector in in Brazil. What are the prospects for this segment in the medium and long term?

Olimpia Partners strategically invested in the technology segment and established a dedicated coverage team a few years ago, based on the growth potential of the Brazilian technology market and its ecosystem. We believe that Brazil will increasingly attract the interest of significant strategic players and financial investors, resulting in a substantial increase in M&A transactions. We maintain the conviction that the technology sector continues to present promising opportunities, even in the current context where investors demonstrate increased caution and seek high-quality assets.

TTR: In which other sectors might international investors find opportunities in Brazil? Why?

In our view, the agribusiness and energy sectors have attracted interest from strategic players and financial investors, driving relevant M&A transactions. Brazil is uniquely positioned to benefit from M&A transactions in the agribusiness and energy sectors due to its abundant natural resources, favorable climate, and substantial market size. The country’s vast agricultural production and global export of commodities contribute to its prominence in agribusiness. Additionally, Brazil’s renewable energy potential, encompassing hydropower, wind, solar, and bioenergy, aligns with the growing demand for clean energy solutions.

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down, and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Brazil in 2023?

The slowdown in the emergence of unicorns is part of a global trend of declining VC funding. This trend is particularly stronger for later-stage startups as investors are becoming increasingly cautious and marking down valuations of unprofitable investments. However, it is important to keep this trend in perspective. Despite the decrease in the number of unicorns, Brazil continues to hold a strong position in the global startup market holding the 10th position in the ranking of countries with the highest number of unicorns. I believe that Brazil has a strong innovation culture and a robust startup ecosystem which is showing signs of inflection and a possible recovery coming. We anticipate the industry to remain strong and continue to yield high-value startups in the coming years.

TTR: What will be Olimpia Partners’ main challenges in Brazil in the upcoming months?

Despite a challenging M&A market in the 1st semester, Olimpia Partners successfully completed significant transactions in Brazil, such as the acquisition of Corsan by Aegea, the entry of 23S Capital into Ademicon, and the acquisition of Yes by Olmix Group, among others. Our short-term challenge remains executing ongoing projects with excellence, attracting interest from both local and international strategic and financial investors, regardless of market conditions fluctuations.

Portuguese version

Olimpia Partners

Thomas Monteiro

Thomas é sócio da Olimpia Partners e acumula mais de 19 anos de experiência em fusões e aquisições (M&A). Sua trajetória teve início na equipe de fusões e aquisições do Banco Espírito Santo e, posteriormente, trabalhou na área de banco de investimento do Banco Merrill Lynch no Brasil.

TTR: Quais são suas principais conclusões para o mercado de M&A no primeiro semestre de 2023? Quais são os fatores mais relevantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil no resto do ano?

O mercado de fusões e aquisições no primeiro semestre de 2023 apresentou um cenário desafiador, caracterizado por um número reduzido de operações e um volume financeiro menor em relação às atividades de M&A. Tal resultado pode ser atribuído a uma série de fatores, como a deterioração do mercado de capitais, tanto no Brasil quanto no exterior, resultante do elevado patamar de juros, incertezas em relação à nova agenda política do governo atual e, por último, uma crise de crédito no Brasil, devido ao fenômeno Americanas

Nossa expectativa é que o mercado experimente uma significativa melhora durante o segundo semestre. Atualmente, já se observa uma precificação da queda nos juros e uma maior visibilidade em relação às políticas públicas do novo governo, o que tem gerado menor volatilidade, e uma melhora no mercado de crédito privado. Essas perspectivas positivas nos levam a acreditar em um cenário mais promissor para o setor de fusões e aquisições nos próximos meses

TTR: Olimpia Partners é um dos principais assessores em fusões e aquisições no setor de tecnologia no Brasil. Quais são as perspectivas desse segmento no médio e longo prazo?

A Olimpia Partners investiu estrategicamente no segmento de tecnologia e estabeleceu uma área de atuação dedicada a esse setor há alguns anos, embasada no potencial de crescimento do mercado brasileiro de tecnologia e em seu ecossistema. Acreditamos que o Brasil, cada vez mais, despertará o interesse de importantes players estratégicos e investidores financeiros, resultando em um aumento significativo das transações de M&A. Mantemos a convicção de que o setor de tecnologia continua a apresentar oportunidades promissoras, mesmo em um contexto atual em que os investidores demonstram maior cautela e buscam ativos de elevada qualidade.

TTR: Em quais ouros setores os investidores internacionais podem encontrar maiores oportunidades no Brasil? Por quê?

Em nossa visão, os setores de agronegócio e energia têm despertado interesse de players estratégicos e investidores financeiros, impulsionando transações relevantes de M&A. O Brasil está posicionado de forma única para se beneficiar das transações de M&A nos setores de agronegócio e energia devido aos seus abundantes recursos naturais, clima favorável e tamanho substancial de mercado. A vasta produção agrícola do país e sua exportação global de commodities contribuem para sua proeminência no agronegócio. Além disso, o potencial de energia renovável do Brasil, que abrange hidrelétricas, energia eólica, solar e bioenergia, está alinhado com a crescente demanda por soluções de energia limpa.

TTR: Continuando com o segmento de Venture Capital vemos que, após o ‘boom’ de 2021, o surgimento de unicórnios está diminuindo e alguns estão desaparecendo. Como você avalia essa indústria no Brasil em 2023?

A desaceleração no surgimento de novos unicórnios é parte de uma tendência global de queda no funding de capital de risco (VC). Essa tendência é particularmente mais forte para startups em estágios mais avançados, à medida que os investidores se tornam cada vez mais cautelosos e reduzem a marcação a mercado de investimentos não lucrativos. No entanto, ter em perspectiva a tendência de longo prazo. Apesar da recente diminuição no número de unicórnios, o Brasil continua a ocupar uma posição forte no mercado global de startups, mantendo a 10ª posição no ranking dos países com o maior número de unicórnios. Acredito que o Brasil possui uma forte cultura de inovação e um robusto ecossistema de startups, que está mostrando sinais de inflexão e uma possível recuperação no médio prazo. Acreditamos que a indústria permanecerá forte e continuará a produzir startups de alto valor nos próximos anos.

TTR: Quais serão os principais desafios para a Olimpia Partners no Brasil nos próximos meses?

Apesar de um mercado de M&A desafiador no 1º semestre, a Olimpia Partners concluiu transações relevantes no Brasil, como a aquisição da Corsan pela Aegea, entrada da 23S Capital na Ademicon, aquisição da Yes pela Olmix Group, entre outras. O nosso desafio para o curto prazo permanece a execução dos projetos em andamento com excelência, atraindo o interesse de investidores estratégicos e financeiros, tanto locais como internacionais, independentemente das oscilações das condições de mercado.

Dealmaker Q&A

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TTR Dealmaker Q&A with Urbano Vitalino Advogados Partner Ricardo Thomazinho

Urbano Vitalino Advogados

Ricardo Thomazinho

Partner focusing his practice on tax law and business law, especially in mergers and acquisitions and foreign investments in Brazil, with extensive experience in infrastructure.
He has a strong presence in corporate reorganizations, credit recovery and judicial recovery.
He also has experience in antitrust and antidumping law.

TTR: What are your main conclusions for the M&A market in 1H23? What are the most relevant drivers for consolidating the M&A market in Brazil in the rest of the year?

In the first semester, we felt that the market was cautious, and this resulted in a reduction in the pace of investments and corporate transactions. We can attribute this to the change of government and uncertainty about the direction that will be given to the economy, which is somewhat unclear to this day and depends, to a large extent, on the relationship between the Executive and Congress, which is unpredictable.

The slow pace of business can also be attributed to the maintenance of high interest rates as a form of containing inflationary pressure, which, in turn, is a product of the pandemic: sectors most susceptible to the effects of lockdown experienced disruptions or had to reduce staff, leading to a period of disinvestment. With vaccination programs and the end of confinement, demand has returned without a corresponding increase in supply, and we are still in a process of recovery – this is not to mention the effects of the war in Ukraine.

For the consolidation of the market in the remainder of the year, we are optimistic. We believe that the same factors that weighed negatively on the economy will also drive its recovery, as they are cyclical in nature.

We expect that the novelty factor regarding the new government, the normalization of political tensions and the approval of structural reforms will improve international confidence in our country. Although the Brazilian Real has been gaining strength in recent weeks, it is a fact that Brazil remains “cheap” in the eyes of foreign investors, and this should contribute to foreign interest in Brazilian assets and the movement of the M&A market.

TTR: In which sectors might international investors find the biggest opportunities in Brazil? Why?

In our view, the most promising sectors for foreign investment in Brazil currently are renewable energy, agribusiness, tehnology (software & IT) and sanitation.

With the rise of concerns about ESG principles, there is a lot of emphasis on the field of clean energy, and Brazil, due to its geographical characteristics – in terms of territory and population size, solar radiation incidence, wind intensity, and ample water resources, among others – is a country naturally suited for this activity. Recently, the legal framework for distributed generation (Law 14.300/2022) was approved, allowing independent consumers to generate electricity, providing legal certainty and benefiting from tax incentives. 

Brazil is the global leading producer of several agricultural commodities and, allied with a growing local consumer market, has become a very attractive for investment. Investors want to own cost-efficient and competitive producers of commodities and processed foods and ingredients, and related industries.

Software and IT services continue to attract a lot of attention and investments.  Brazil has a very creative and innovative environment, which will certainly be as magnet for new M&As.

In the field of sanitation, there is an expectation that the number os deals increase substantially.  The new legal framework dates back to 2020 but sets targets for universal access to water supply and waste collection and treatment over the next ten years. It also creates legal certainty for private investments in the sector. When considering the current statistics, it becomes evident that the country still has a lot to do (a large percentage of the population lacks water supply and sanitation). It is estimated that an investment volume of between R$ 700 billion to R$ 1 trillion is necessary to achieve full coverage within a decade, which shows how the opportunities in this sector are enormous.

TTR: Continuing with the Venture Capital segment, we see that, after the boom of 2021, the emergence of unicorns is slowing down and some are disappearing. What is your evaluation for this industry in Brazil in 2023? 

I consider it natural that a decline in the emergence of unicorns occurs after a boom period, but that doesn’t mean new waves of growth cannot occur, both in Brazil and abroad.

I believe these fluctuations occur due to various factors, with significant influence from technological innovations. For example, we are currently experiencing a revolution in artificial intelligence technologies, which can pave the way for exploring new solutions to everyday problems and the subsequent success of new startups. In the not-too-distant future, advances in quantum computing may also lead to their own boom. Eventually, new challenges and technologies will bring opportunities that are currently unknown.

There is also the regional factor. Brazil has proven to be a fertile ground in the technology field and has its own success stories, such as QuintoAndar, iFood, and the company Pismo, which develops technology for payment solutions, acquired by Visa, for example. These companies operate in important sectors and outperform international competitors in their respective industries. Whether they are unicorns or not, there are noteworthy cases of foreign companies that did not adapt to the cultural peculiarities of the Brazilian market (such as Walmart) or found unexpected success in Brazil (like Outback). This illustrates that the startup field in Brazil does not necessarily follow foreign trends, and the interest of venture capital in startups may continue to grow, even in 2023, if the expectations of an improved economy are confirmed.

TTR: In terms of global prospects, how do you think what happened with Silicon Valley Bank will affect the world of Venture Capital? What are the main lessons for the players in this market?

I believe that the Silicon Valley Bank episode served as a warning and brought an end to the excitement of venture capital in the technology startup sector after a period of flourishing. On the other hand, even though we may not return to previous levels, I do not think that venture capital activity or the interest in startups will suffer a significant loss. This is because the SVB phenomenon is a result of local and specific factors, such as the Silicon Valley’s inclination towards technological innovation (a risky sector subject to rapid changes and intense competition), certain characteristics of the American banking regulation, which will likely be reviewed, and especially the mismanagement of the bank itself.

Their collapse is also attributed to other unlikely factors such as the pandemic and the microchip “cold war” between the United States and China, which caused supply-chain problems for technology companies.

Therefore, it cannot be immediately concluded that technology startups are doomed or lack potential. They are a natural target for venture capital, and we believe that the interest from this type of investor will be regained over time.

In any part of the world, it is essential to learn the lesson that the banking sector needs a strong regulation that protects against interest rate fluctuations and maintains safe levels of reserve requirements. I do not believe that the problem that led to the collapse of SVB lies with startups or the technology sector intrinsically, nor with venture capital investors.

TTR: What will be Urbano Vitalino’s main challenges in Brazil in the upcoming months?

I believe that the main challenge for our firm is to incorporate new technologies to the M&A practice. In an everchanging and evolving world, technology is at the center of improving the client-driven experience by increasing the perceived value of our legal services. As more routine procedures are automated, our professionals can spend more hands-on time with clients, working through more high-value processes.

We are already an innovative law firm in the field of technology, having created in 2017, in a partnership with IBM, a cognitive intelligence platform that we named “Carol”. This technology assists our professionals in the analysis of procedural data, the positioning of judges, precedents, and case law.

In light of this scenario, we see that the field of artificial intelligence (AI) inevitably becomes integrated into the daily lives of professionals and has the potential to revolutionize legal practice. Therefore, our main challenge for the near future is to incorporate new AI-based technologies to the M&A practice area, honoring the pioneering role we have had in this field over the past decade.

Portuguese version

Urbano Vitalino Advogados

Ricardo Thomazinho

Sócio centrando sua prática em direito tributário e direito empresarial, especialmente em fusões e aquisições e em investimentos estrangeiros no Brasil, com vasta experiência em infra-estrutura.
Tem forte atuação em reorganizações societárias, recuperação de crédito e recuperação judicial.
Tem também experiência em direito antitruste e antidumping.

TTR: Quais são suas principais conclusões para o mercado de M&A no primeiro semestre de 2023?, Quais são os fatores mais relevantes para a consolidação do mercado de M&A no Brasil no resto do ano?

Nesse primeiro semestre sentimos que o mercado se comportou de forma cautelosa, o que resultou numa redução do ritmo de investimentos e de transações societárias. Podemos atribuir isto à mudança de governo e ao desconhecimento sobre os rumos que serão dados à economia, o que até hoje não se esclareceu e depende, em grande medida, de como se dê a relação entre o Executivo e o Congresso, o que é imprevisível.

Também se pode atribuir a lentidão dos negócios à manutenção das taxas de juros em níveis elevados como forma de conter a pressão inflacionária que, por sua vez, é um produto da pandemia: os setores mais suscetíveis aos efeitos do lockdown enfrentaram quebras ou precisaram reduzir pessoal, e passamos por um período de alto desinvestimento; com os programas de vacinação e o fim do confinamento, voltou a demanda sem a contrapartida da oferta à mesma altura, e ainda estamos em fase de acomodação desse fenômeno – para não falar dos efeitos da guerra.

Para a consolidação do mercado no resto do ano, estamos otimistas. Acreditamos que os mesmos fatores que pesaram negativamente na economia é que impulsionarão a sua retomada, visto que são cíclicos por natureza. 

Espera-se que o fator de novidade quanto à troca de governo, a normalização das tensões políticas e a aprovação de reformas estruturais permitam uma melhoria na confiança internacional em nosso país. Ainda que o real esteja ganhando força nas últimas semanas, é um fato que o Brasil continua “barato” aos olhos dos investidores estrangeiros e isso deve contribuir para o interesse externo em ativos brasileiros e movimentação do mercado de M&A. 

TTR: Em quais setores os investidores internacionais podem encontrar as maiores oportunidades no Brasil? Por quê?

Em nossa visão, os setores mais promissores para investimento externo no Brasil atualmente são o de energias renováveis, agronegócio, tecnologia (software e TI) e o de saneamento.

Com a ascensão das preocupações com os princípios de ESG, há muita ênfase no campo de energia limpa e o Brasil, por suas características geográficas – tamanho territorial e populacional, incidência de radiação solar, a intensidade de ventos e amplos recursos hídricos, dentre outras – é um país com vocação natural para essa atividade. Recentemente houve a aprovação do marco legal da geração distribuída (Lei 14.300/2022), que permite a geração de energia elétrica por consumidores independentes, o que gerou segurança jurídica e ainda se beneficia de incentivos fiscais.

Brasil é líder global na produção de diversas commodities agrícolas e, aliado com o crescimento do mercado consumidor, se tornou muito atraente para os investimentos.  Os investidores têm o interesse em adquirir produtores eficientes e competitivos de commodities, de comida processada e ingredientes, além das indústrias correlatas

Software e serviços de TI continuam atraindo muita atenção e investimentos.  Brasil tem um ambiente muito criativo e inovador, que certamente servirá como um ímã para novos M&As.

No campo do saneamento, há uma expectativa de que o número de transações aumente substancialmente.  O novo marco legal é do ano de 2020, mas prevê metas de universalização do suprimento de água e da coleta e tratamento de resíduos nos próximos dez anos, além de criar segurança jurídica para investimentos privados no setor; quando consideramos as estatísticas atuais, fica evidente que o país ainda tem muito a fazer: estima-se entre R$ 700 bilhões a R$ 1 trilhão o volume de investimentos necessários para alcançar o atendimento de toda a população em uma década, e isso ilustra como esta é uma fonte gigante de oportunidades.

TTR: Continuando com o segmento de Venture Capital vemos que, após o ‘boom’ de 2021, o surgimento de unicórnios está diminuindo e alguns estão desaparecendo. Como você avalia essa indústria no Brasil em 2023? 

Consideramos natural que haja um declínio no surgimento de unicórnios após uma época de boom, mas isto não significa que novas ondas de crescimento não possam ocorrer, no Brasil ou no exterior. 

Acreditamos que essas oscilações ocorrem em função de diversos fatores, sendo muito influenciadas pelas inovações tecnológicas. Por exemplo, passamos agora pela revolução nas tecnologias de inteligência artificial, e isto pode abrir caminho para a exploração de novas soluções aos problemas cotidianos e o consequente sucesso de novas startups; num futuro não muito distante, é natural que os avanços na computação quântica também propiciem um boom próprio. Eventualmente, novos desafios e novas tecnologias trarão oportunidades que hoje são desconhecidas.

Existe, também, o fator regional. O Brasil tem se mostrado um campo fértil no ramo da tecnologia e possui os seus próprios casos de sucesso, tais como o QuintoAndar, o iFood, e a Pismo, que desenvolve tecnologia para soluções de pagamento, adquirida pela Visa, por exemplo. São empresas que atuam em setores de peso e que estão à frente de concorrentes internacionais em seus respectivos setores. Unicórnios ou não, há casos emblemáticos de redes estrangeiras que não se adaptaram às peculiaridades culturais do mercado brasileiro (Walmart) ou que encontraram no Brasil um sucesso inesperado (Outback) – isto ilustra como o campo para as startups não segue, necessariamente, tendências estrangeiras e o interesse do Venture Capital por startups pode ainda crescer, mesmo em 2023, no Brasil, caso se confirmem as expectativas de melhora na economia.  

TTR: Em termos de perspectivas globais, como você acha que o ocorrido com o Silicon Valley Bank afetará o mundo do Venture Capital? Quais são as principais lições para os players desse mercado?

Acredito que o episódio do Silicon Valley Bank serviu de alerta e colocou fim a uma empolgação do Venture Capital com as startups de tecnologia após um período de florescimento deste setor. Por outro lado, mesmo que não se retorne aos níveis anteriores, não penso que a atuação do Venture Capital ou o interesse pelas startups sofrerá uma perda tão significativa, mesmo porque o fenômeno do SVB resulta de fatores locais e específicos, isto é, a vocação do Vale do Silício à inovação tecnológica (setor arriscado, sujeito a mudanças rápidas e muita concorrência), certas características da regulação bancária americana, que provavelmente serão revistas, e especialmente a má gestão do próprio banco.

Também se atribui o colapso a outros fatores improváveis como a pandemia e a guerra fria dos microchips entre Estados Unidos e China, responsável por problemas de abastecimento às empresas de tecnologia.

Portanto, não se pode concluir imediatamente que as startups de tecnologia estejam condenadas ou que não tenham potencial. E são um alvo natural do Venture Capital, de modo que acreditamos que o interesse desse tipo de investidor será retomado com o tempo. 

Em qualquer lugar do mundo, é preciso aprender a lição de que o setor bancário precisa de uma regulação firme no sentido de se proteger das oscilações das taxas de juros e de manter os níveis de depósito compulsório em patamares seguros. Não acredito que o problema que levou ao colapso do SVB esteja com as startups ou com o setor tecnológico, intrinsecamente, e nem tampouco com os investidores de Venture Capital. 

TTR: Quais serão os principais desafios para a Urbano Vitalinono Brasil nos próximos meses?

Acredito que o principal desafio do nosso escritório seja incorporar novas tecnologias à área de M&A. Em um mundo em constante mudança e evolução, a tecnologia está no centro da melhoria da experiência orientada ao cliente, aumentando o valor percebido dos serviços jurídicos prestados por nós. Na medida em que mais procedimentos de rotina são automatizados, nossos profissionais poderão passar mais tempo trabalhando de forma mais ativa com clientes, trabalhando em processos de maior valor.

Já somos um escritório inovador no campo da tecnologia, tendo criado em 2017, em parceria com a IBM, a plataforma de inteligência cognitiva que chamamos de Carol. Essa tecnologia auxilia nossos profissionais na análise de dados processuais, no posicionamento de magistrados, precedentes e jurisprudência. 

Diante desse cenário, vemos que o campo da inteligência artificial (IA) passa inexoravelmente a integrar o dia a dia dos profissionais e pode revolucionar a atividade jurídica. Portanto, nosso maior desafio para o futuro próximo é de integrar à área de M&A novas tecnologias baseadas em IA, honrando o pioneirismo que tivemos nesse campo ao longo da última década.